贝搏体育民生证券股份有限公司王言海,杜山近期对天味食物实行商酌并宣布了商酌讲述《2023年三季报点评：B&C双轮驱动稳妥滋长，利润弹性加快开释》，本讲述对天味食物给出买入评级，暂时股价为14.02元。

　　中式菜品调料增加提速，高基数下暖锅调料同比承压。分品类，23Q3公司暖锅调料/中式菜品调料/腊肠腊肉调料/鸡精/香辣酱营收差异为3.00/3.26/1.55/0.07/0.10亿元（yoy-5.9%/+41.2%/+17.7%/+438.0%/+48.4%）。暖锅调料收入同比承压，首要系受疫情扰动旧年同期基数偏高；中式菜品调料增加环比提速，首要系下半年复调旺季，公司聚焦宇宙&区域性大单品，酸菜鱼/炒鸡调料/卤料/胡辣汤等继续放量，以及食萃并表奉献收入。

　　经销商渠道稳妥增加，电商渠道延续高滋长。分渠道，23Q3公司经销商/电商/定造餐调营收差异为6.06/0.90/0.89亿元（yoy+8.4%/+91.0%/+16.4%）。高基数&C端需求疲软下，经销商渠道同比克复稳妥增加，首要系旺季经销商加紧备货；电商渠道同比维持亮眼发挥，首要系食萃并表，以及公司深化社区团购食品、O2O渠道笼盖度；定造餐调增速较速食品，首要系三季度大B餐饮延续较速苏醒节律。分地域，西南/华中/华东/西北/华北/东北/华南地域营收差异yoy+43.7%/+6.5%/+7.7%/+20.9%/+1.1%/-16.5%/+9.0%，大本营西南区增速较速。截至23Q3公司经销商数目合计3285家（环比Q2净裁减20家），首要系公司坚决“优商扶商”计谋，主动优化经销商质地。

　　投资倡议：看好复调赛道景心胸延续，B&C双轮驱动公司稳妥滋长。目前复调赛道仍受益于渗入率&聚积度双击。公司正在复调C端范围上风明显，23H1并购食萃食物，补齐了中幼B渠道&产物&供应链短板。公司多元渠道构造开始实现，叠加宇宙化稳步推动，看好公司永远滋长性。咱们估计公司2023-2025年营收差异为31.91/38.15/45.94亿元，同比增加18.6%/19.6%/20.4%，归母净利润差异为4.63/5.70/7.06亿元，同比增加35.6%/23.1%/23.7%，暂时市值对应PE差异为32/26/21x，保护“保举”评级。

　　证券之星数据中央按照近三年宣布的研报数据筹划，东吴证券汤军商酌员团队对该股商酌较为长远，近三年预测正确度均值高达97.38%，其预测2023年度归属净利润为盈余4.29亿，按照现价换算的预测PE为34.82。

　　该股迩来90天内共有32家机构给出评级，买入评级21家，增持评级11家；过去90天内机构目的均价为16.56。

　　以上实质由证券之星按照公然音讯整顿，由算法天生食品，与本站态度无合。证券之星尽力但不确保该音讯（包罗但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全面或者个别实质的的正确性、完善性、有用性、实时性等食品，如存正在题目请相合咱们。本文为数据整顿，过错您组成任何投资倡议，投资有危害，请留神决议。

　　证券之星估值说明提示天味食物盈余技能优异，异日营收获长性突出。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　以上实质与证券之星态度无合。证券之星宣布此实质的主意正在于散布更多音讯，证券之星对其见识、占定维持中立，不确保该实质（包罗但不限于文字、数据及图表）全面或者个别实质的正确性、确凿性、完善性、有用性、实时性、原创性等。联系实质过错诸君读者组成任何投资倡议，据此操作，危害自担。股市有危害，投资需留神。如对该实质存正在贰言，或浮现违法及不良音讯，请发送邮件至，咱们将安插核实打点。民生证券：赐与天味食物买入评级食品