•上周商场呈弱势震撼（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•策略层面临债市羁系趋苛，债市上周震撼走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权益率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%食品。

　　数据起原：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往发挥并非另日回报目标。

　　7月中国寰宇住民消费价值指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），超过万得一概预期的0.3%，环比由上月降低0.2%转为上涨0.5%。此次超预期伸长闭键得益于食物价值的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月今后初度解脱负值。闭键功勋的分项是猪肉价值接连回升以及尽头气象影响鲜菜供应形成的超季候性伸长。国度统计局指出，这两项食物价值的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，焦点通胀总体弱势运转，同比伸长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺动员办事消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价值环比发挥不俗，分离上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有降低。总体来看，办事价值环比上涨0.6%，略低于旧年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价值正在节假日凸显出脉冲式上涨的特点，且闪现量升价低的趋向，证据住民进货力仍有待复兴。

　　焦点商品方面，耐用消费品价值是闭键的拖累项，7月燃油车价值同比降低6.3%，家用电器和通信设置价值同比分离降低1.8%和2.1%。但咱们也看到财务维持力度的加码，近期调动3000亿超恒久异常国债用于维持大领域设置更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也展现要“把促消费放正在特别特出的职位，鼓舞汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项维持策略加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，坐蓐者价值指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，基础契合商场预期，环比降低0.2%。坐蓐材料价值环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年今后上游价值发挥优于中下游的特点，异常是上游采矿业，对PPI变成撑持。工业品价值延续弱势的要素没有爆发本质性蜕化，闭键反应国际大宗商品价值振动和国内个别工业品商场供需存正在必然失衡。陪同7月环球缔造业采购司理指数（PMI）本年今后初度跌至盛衰线以下，商场对欧美地域经济没落的顾虑加剧，或会抵造大宗商品另日价值涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改进，但焦点CPI还是偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反应出经济苏醒仍旧不均衡。这解释当局或将持续接纳踊跃的策略帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大领域设置更新和消费品以旧换新策略为例的促消费策略仍见效待现。同时，钱银策略持续坚持宽松，越发是跟着美联储降息预期的加强，咱们以为本年或许再有10个基点的降息空间。这些策略或有帮于撑持国内需求苏醒，并适度降低价值程度。

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